劲旅锐评：众信旅游2025，营收68亿，赚700万

众信旅游集团股份有限公司（众信旅游，002707）2025年报显示，营业收入68.22亿元，同比+5.69%；归母净利润706万元，同比暴跌93.34%；扣非净利润7146万元，同比-32.05%。加权平均净资产收益率0.81%。母公司未弥补亏损1.15亿元。

分业务看，三大核心业务毛利率全线下降。旅游批发收入50.28亿元+4.90%，毛利率10.91%，同比下降1.04个百分点.

旅游零售收入9.26亿元+24.13%，毛利率19.44%，同比下降2.40个百分点。

整合营销收入8.40亿元-3.48%，毛利率6.98%，同比下降0.36个百分点。Q4单季归母净利-5996万元，前三季赚6701万，没能抵上一个淡季亏损。经营现金流净额1.98亿元同比-43.06%。

利润结构方面，扣非7146万，归母却只有706万，中间差6440万。查非经常性损益，因税收、会计等法律调整一次性影响-7151万，这笔减值直接把利润吃光。

68亿营收背后是庞大的采购成本，批发10.91%的毛利，每赚1块就要花9块采购，还要承担各种庞大的运营和财务成本。零售和整合营销毛利更高但体量太小，不足以改变整体结构。作为国内旅行社龙头企业，期待众信旅游2026能有更好的业绩表现。

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