韩国打响亚洲加息第一枪

美联储加息后的第2年，韩国央行终于“缴械”。北京时间30日上午，韩国央行宣布加息25个基点，将基准利率从1.25%上调至1.50%，结束了持续五年的宽松政策立场，为六年来首次加息。与此同时，韩国也成了亚洲第一个跟进加息的国家。

事实上，韩国此次加息实属意料之中。此前央行透露，在10月的会议上七名委员会成员中就已有三名表示需要尽快加息。本周一，韩国财长金东兖也对汇率进行了口头干预，“尽管汇率是由市场决定的，但我们仍会坚决处理这种过度投机行为。”而路透的调查也显示21位分析师中18位预期韩国央行将在周四的会议上进行加息。

就目前的情况而言，韩国的确具备加息基础。当下韩国经济增速远高于趋势水准，据上月出炉的数据显示，韩国第三季GDP经过季调后较前季增长1.4%，增速为逾七年来最快，并远超预期。与此同时，韩国央行预计今年GDP将增长3%，超越过去五年平均值的2.8%。强劲的出口抵消了消费疲弱的影响，强化了韩国加息的依据。

路透社认为，韩国央行采取六年来的首次升息举措，表明其对经济增长远高于趋势水平的信心，且不再需要危机时期那种货币政策环境，货币政策由宽松转向紧缩。

然而韩国央行的加息也存在着一定的风险。据韩国央行最新数据显示，韩国平均每户家庭负债规模已突破7000万韩元，而收入却止步不前，这种现状已然成为韩国经济的定时炸弹。在韩国家庭负债规模如此之大的前提下，跟进加息会进一步导致家庭偿还利息负担加剧，家庭负债恶化，尤其是私营业主、低收入等弱势群体，很有可能因此遭受直接打击。

韩国巨大的家庭负债规模与房地产行业息息相关。此前韩国政府为了刺激经济增长出台家庭信贷优惠政策，如今加息会间接导致楼市放缓。而楼市对于央行的政策决定而言又是一个很重要的考量标准，因此家庭负债、楼市、加息一衣带水，牵一发而动全身。此前韩国尚未加息时，受美联储加息影响，韩国首尔江南圈房市购买咨询就已明显减少，江北地区公寓出租及购买交易已出现明显下滑趋势。

在这种前提下，未来的加息事态可能更趋平稳。三星证券的固定收益分析师认为，即便与2010年相比，经济增长也大幅放缓，这意味着韩国央行应该在这轮收紧政策周期中谨慎对待快速升息。预计明年第三季再次升息。大信证券策略师也认为，韩国央行将采取渐近升息的方式。

此前美联储确认加息就给亚洲各央行带去了一个两难的选择。如果不跟，利差的扩大会使亚洲再度面临资本外流及货币剧烈波动的风险，本就居高不下的债务敞口也将面临极大的偿还压力。如果跟进，大量分散的债务也有触发一连串违约事件进而造成大规模经济危机的风险。

而韩国打响亚洲央行加息第一枪之后，亚洲央行的多米诺骨牌是否会应声而倒也成了时下关注的热点。当下最有可能随之跟进的亚洲国家或许非马来西亚莫属。早前马来西亚央行就在利率决议中表示“由于经济增长较为稳健，货币政策委员会将对目前的宽松货币政策进行评估”，这就意味着马来西亚实际上已经开始考虑加息问题。而马来西亚今年的CPI通胀率将可能超过4%，满足了加息所设置的通胀区间3%-4%。而菲律宾也发出了加息的预告，2018年的通胀预期已从3.2%上升至3.4%。

更为重要的是，下个月美联储又将召开新一轮FOMC会议。数据显示，美国三季度GDP增速修正值已达3.3%，创下2014年三季度以来新高。在这种情况下，12月的加息可谓板上钉钉，再一次缩表很有可能随之而来。亚洲“加息潮”还有多远陡增疑虑。